#Alternatives Economiques - Actu Alternatives Internationales - Actualité La lettre de l'insertion - Actualité Tous les Blogs Accueil du site Alternatives Economiques * * [theme-economie.gif] * [theme-politiques-publiques.gif] * [theme-emploi.gif] * [theme-revenus.gif] * [theme-entreprises.gif] * [theme-societe.gif] * [theme-developpement-durable.gif] * [theme-europe.gif] * [theme-mondialisation.gif] * [theme-theorie.gif] votre recherche dans ok * Actu * Fondamentaux * Agir * Blogs * Lectures * Opinions * Documents * Dossiers * Dico * Formation La Banque centrale européenne dans l'impasse IFRAME: http://www.facebook.com/plugins/like.php?href=http://www.alternatives-e conomiques.fr/la-banque-centrale-europeenne-dans-_fr_art_153_16244.html &layout=button_count&show_faces=true&width=450&action=like&colorscheme= light&height=21 Tweeter Anton BRENDER, enseignant à l'université Paris IX-Dauphine Alternatives Economiques n° 198 - décembre 2001 imprimer commenter envoyer envoyer partager partager taille agrandir reduire définitions du dictionnaire * Partagez sur Facebook * Partagez sur Twitter * Partagez sur Scoopeo * Partagez sur del.icio.us * Partagez sur Digg * Partagez sur Wikio * Partagez sur Google La Banque centrale européenne (BCE) a du mal à asseoir sa crédibilité, et les critiques dont elle est régulièrement l'objet témoignent du peu de lisibilité de sa politique. D'emblée, pourtant, ce problème a été au coeur de ses préoccupations. En faisant de la maîtrise de l'inflation l'objectif premier de la future banque centrale, les signataires du traité de Maastricht pensaient d'ailleurs avoir largement contribué à le résoudre. En explicitant d'emblée les deux piliers sur lesquels elle allait s'appuyer pour mener sa politique, en définissant précisément la plage dans laquelle elle entendait maintenir le rythme de la hausse des prix, la Banque centrale européenne a cru aller dans la même direction. Mise en oeuvre depuis presque deux ans maintenant, cette "stratégie de crédibilisation" est pourtant loin d'avoir convaincu. La faute n'en incombe pas seulement à des maladresses de communication. D'abord, il faut le répéter, l'objectif fixé il y a dix ans est aujourd'hui en porte-à-faux: en effet, à la différence de ce qui était le cas au début de la dernière décennie, nul ne doute actuellement que l'inflation européenne restera maîtrisée à l'horizon des prochaines années (le bas niveau des taux obligataires en donne la preuve tangible). La crédibilité de la Banque centrale européenne est, sur ce point, totale. Les années 90 ont toutefois suscité, chez les citoyens comme sur les marchés, une autre attente. Une banque centrale doit désormais maîtriser l'inflation, tout en maintenant l'économie sur une trajectoire de croissance la plus proche possible de celle soutenable sur le moyen terme: cette tâche est plus délicate. Mais, contrairement à une idée reçue, la Bundesbank avait déjà, si l'on se fie à son action et non à ses déclarations, cette préoccupation, et les mouvements de politique monétaire de la jeune BCE ne se comprennent pas sans y faire référence. Ainsi, les deux baisses de cinquante points de base, intervenues depuis le 11 septembre, peuvent difficilement s'expliquer par le seul souci de maintenir l'inflation dans la plage annoncée. Empêtrée dans une stratégie toute tournée vers un objectif trop simple, la Banque centrale européenne a agi pendant l'année 2001 avec un temps de retard, donnant l'impression de suivre la conjoncture plutôt que de l'anticiper. Ses gestes, même bienvenus, n'ont contribué dès lors ni à conforter son image ni à rendre sa politique plus lisible. Peut-elle sortir de cette impasse? Oui, sans même modifier en grande pompe son objectif. Il suffirait, quitte à faire frémir quelques esprits doctrinaires, de reléguer la masse monétaire au même rang que les autres indicateurs suivis. Cette annonce, largement symbolique, contribuerait à confirmer le pragmatisme avec lequel elle mène effectivement sa politique. A terme, sa crédibilité ne pourrait qu'en être renforcée. * Vient de publier, avec Florence Pisani, Les marchés et la croissance, éd. Economica. Anton BRENDER, enseignant à l'université Paris IX-Dauphine Alternatives Economiques n° 198 - décembre 2001 imprimer commenter envoyer envoyer partager partager taille agrandir reduire définitions du dictionnaire * Partagez sur Facebook * Partagez sur Twitter * Partagez sur Scoopeo * Partagez sur del.icio.us * Partagez sur Digg * Partagez sur Wikio * Partagez sur Google Notes * Vient de publier, avec Florence Pisani, Les marchés et la croissance, éd. Economica. Commenter cet article J'ai déjà un compte, je m'identifie : *Adresse mail : ______________________________ *Mot de passe : ______________________________ Mot de passe oublié? Je m'identifie Je n'ai pas de compte, je m'inscris : *Nom : ______________________________ *Prénom : ______________________________ *Pseudo : ______________________________ *Adresse mail : ______________________________ *Mot de passe : ______________________________ ____________________ Je m'inscris > Retour en haut de la page [sidentifier.gif] [premierevisite.gif] votre e-mail : votre adresse mail__ votre mot de passe : ____________________ mot de passe oublié ? 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